英伟达财报并不齐备赌钱赚钱软件官方登录，但永久增长轨迹不变。英伟达第四季度事迹发达强盛，但股价在好意思股盘后小幅着落。摩根士丹利对英伟达的将来充满信心。

摩根士丹利在最新敷陈中提到，尽管财报存在一些挑战，举例毛利率压力和出口管理，但这些身分王人是暂时的，并不会改革英伟达的永久增长轨迹。在Hopper架构芯片仍占主导地位、Blackwell架构芯单方濒临复杂挑战的情况下，英伟达结束了近20亿好意思元的超预期增长，这在半导体行业是前所未有的。

英伟达的过渡期问题正在渐渐消退，Blackwell的全面爆刊行将到来，强盛需求将推动公司事迹握续增长。因此，摩根士丹利以为英伟达将在AI芯片限度不息保握跳动地位，重申了对英伟达“增握”评级，并将贪图价上调至162好意思元，较当今仍有23%的上腾飞间。

对于市集对AI开销可握续性的担忧，摩根士丹利以为AI开销并非泡沫而是周期性的。旧年交货周期裁减以及最近Blackwell濒临的挑战，并非周期遗弃的迹象，测度市集暖和将在将来6-9个月内重燃。

英伟达正处于产物过渡期。上一代Hopper架构芯片仍占数据中心业务收入的三分之二，而新一代Blackwell架构芯片则濒临着前所未有的复杂性。尽管如斯，英伟达依然结束了18%的季度环比增长，超出预期20亿好意思元，这在半导体行业历史上是史无先例的。

英伟达最新推出的Blackwell芯片系列，在首个季度出货量高达110亿好意思元，远超市集预估的35亿好意思元。与万亿好意思元市值的科技同业比拟，英伟达的增长速率令东谈主欺压。苹果、微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet在旧年12月季度的平均营收增长率为11.8%。

大摩研报进一步指出，Blackwell需求将握续强盛并将握续到年底。大科技公司财报电话会议上的表态，以及要道时刻巨匠的言论，王人印证了这少量。跟着推理责任负载的不休增加，Blackwell架构芯片将在AI限度证据越来越迫切的作用。何况与市集担忧违反，推理需求的增长似乎并未对考试需求产生负面影响。

对于市集关注的毛利率问题，大摩以为毛利率或是暂时承压，这主淌若由于Blackwell架构芯片在加快鼓励过程中产生的荒芜成本，如更短的测试经过、更高的晶圆成本等。新产物样式的运转成本也较高。不外，大摩指出，这些影响毛利率的身分似乎王人是暂时的。英伟达科罚层对毛利率复原至75%的水平充满信心。大摩测度，2025年第二季度的毛利率将与第一季度相同，并不才半年冉冉回升。

即使英伟达测度新财年头期的毛利率在70%阁下，仍远高于大多数其他芯片公司。字据标普民众市集谍报公司的数据，PHLX半导体指数中的30家公司已往一年的平均毛利率为51.5%。

基于对Blackwell强盛需乞降AI开销周期可握续性的信心，摩根士丹利上调了对英伟达的营收预期。将2026财年的营收预期上调至1967.46亿好意思元，并将2027财年的同比增长率从14.6%上调至17%，督察2028财年约15%的同比增长率。

全体而言，摩根士丹利以为AI开销并非泡沫而是周期性的，市集暖和将在将来6-9个月内再行燃起。市集频频会收拢任何客户任何场所可能减少开销的迹象，将其解读为周期遗弃的信号。但本体上，旧年的交货周期裁减以及最近Blackwell濒临的挑战，并非周期遗弃的迹象。市集心境诚然有所降温，但他们测度Blackwell将在2025年下半年强盛增长，跟着盈利预测上吞并股价盘整，市盈率将不息压缩，测度市集暖和将在将来6-9个月内再行燃起。

瞻望将来，科技巨头们筹画本年在AI成本开销上参增加数资金或缓解部分管忧。除此除外赌钱赚钱软件官方登录，英伟达还需要展示如安在其照旧领有的弘大跳动上风基础上不息发展，这将是英伟达3月GTC大会的主要议题，测度将重心先容Blackwell系列之后的后续产物。